вывести карту выпусков

выбрать выпуск:

отсортировать по рубрике:

выбрать материал выпуска:

Фондовый рынок испытывает «приступы аритмии», но экономические прогнозы остаются оптимистичными

После обвального падения курса акций, произошедшего в октябре 1998 г., состояние фондового рынка Канады быстро стабилизировалось, и начался многомесячный подъем. В течение прошлого года особенно динамично росла курсовая стоимость акций IT-компаний. В первые месяцы прошлого года именно они играли главную роль в повышении сводного индекса по 300 ведущим компаниям, представленным на главной в стране Торонтской фондовой бирже. (На ТФБ приходится более 80% суммарного оборота фондовых бирж Канады по числу находящихся в обращении акций и объемам торговли ими. Сводный индекс ТФБ учитывает котировки акций как "столпов" традиционной экономики, так и компаний "новой экономики", растущих на базе высоких технологий.) В конце 1999 г. также быстро пошел вверх курс акций энергетических и горнорудных компаний, банков, корпораций связи.

В прошлом ноябре индекс 300 поднялся над отметкой 7820 м — рекордом, достигнутым в апреле 1998 г., и продолжил повышение. По состоянию на середину марта 2000 г. индекс 300 превосходил отметку 9500. Количество акций, обращающихся на Торонтской и Монреальской фондовых биржах, увеличилось за двенадцать месяцев примерно на 85%, а их суммарная стоимость возросла более чем в пять раз!

Если акции традиционных товаропроизводителей в последние годы пользовались переменным спросом, то интерес к IT-компаниям рос постоянно. Причем высоко котируются не только крупные компании с устоявшейся репутацией, но и относительно небольшие новые фирмы, поначалу не имевшие крупных прибылей или даже работавшие с убытком. Предприятия "новой экономики" получают поддержку, главным образом, от венчурных фондов, а также от так называемых инвесторов-"ангелов" — богатых индивидуумов, многие из которых и сами разбогатели на высоких технологиях. Быстрый рост акций Hi-Tech привлекает теперь и многочисленных мелких инвесторов.

Примечательно также, что в последнее время усилился приток на канадский фондовый рынок иностранного капитала. В 1999 г. и начале текущего года иностранные инвесторы действовали здесь даже более активно, чем канадские. Эксперты объясняют это, прежде всего, тем, что акции канадских высокотехнологичных компаний заметно дешевле акций их зарубежных конкурентов.

Сразу после произошедшего 14 апреля этого года обвала котировок на фондовых рынках США и Канады (а затем на биржах Европы и Азии) во многих средствах массовой информации появились сообщения о возможном начале острой фазы глобального финансово-экономического кризиса. Часть аналитиков (пессимисты-"медведи") уже давно говорят о том, что фондовый рынок чрезмерно перегрет и корректировка курсовой стоимости акций может вызвать катастрофические последствия. Их оппоненты — "быки" продолжают утверждать, что глобализация и технологическая революция положили начало принципиально новой модели финансирования научного прогресса и предпринимательской деятельности.

Неопределенность на фондовых рынках может рано или поздно охладить интерес даже инвесторов-"ангелов" к акциям небольших, вновь образованных технологических компаний. В свою очередь, это нарушит механизм венчурного финансирования научных исследований и предпринимательской деятельности в "новой экономике". Не менее опасно и то, что нестабильность курсовой стоимости акций может заставить мелких инвесторов уйти с фондового рынка и вообще стать более осторожными и экономными в расходах.

Вероятность такого развития событий в Канаде выше, чем в США, поскольку реальные доходы канадцев сокращались в первой половине 90-х и начали быстро восстанавливаться лишь в последние два-три года.

И все же большинство аналитиков склонны считать, что подъем на канадском фондовом рынке будет продолжаться и во второй половине 2000 г., хотя активность инвесторов по сравнению с прошлым годом может снизиться.

Прогнозы роста экономики в 2000 г.

Еще в конце прошлого года мало кто сомневался, что рост канадской экономики замедлится, однако статистические данные за IV квартал прошлого года и первые месяцы нынешнего рисуют картину растущего, а не убывающего благополучия. Компьютерная проблема 2000 г. не привела к сколь-нибудь существенным сбоям в производстве и торговле. Напротив, она (или, скорее, связанные с нею страхи) способствовала тому, что традиционный предрождественский и предновогодний подъем в розничной торговле превратился в настоящий потребительский бум. Вместе с тем и в предпринимательском секторе резко возрос объем затрат на новые средства обработки информации и телекоммуникационное оборудование. Продолжают расти масштабы жилищного строительства, несмотря на некоторое удорожание кредита.

В результате реальный прирост ВВП Канады в 1999 г. оказался заметно больше, чем предполагалось ранее: он составил 4,2% вместо прогнозируемых 3,7–3,9%. Высокий уровень деловой активности сохранился и в первые месяцы этого года. Безработица упала до 6,8% — самого низкого показателя за 24-летний период. Благодаря быстрому увеличению занятости значительно ускорился и рост доходов населения. А это, в свою очередь, стимулирует потребительские расходы. Оптимизма канадцам прибавила и принятая в конце февраля федеральная бюджетная программа, предусматривающая последовательное снижение подоходных налогов с населения в течение ближайших пяти лет. В этом году общая сумма налоговых изъятий из доходов граждан уменьшится на 4,6 млрд. долл. Приняты и некоторые другие меры, стимулирующие индивидуальных инвесторов вкладывать средства во вновь создаваемые компании.

Правительство также снизило ставку налогов на прибыли корпораций с 28 до 27% после 1 января 2001 г. В дальнейшем ее предполагается снизить до 21%.

В целом меры, предпринятые федеральным правительством, способствуют сохранению благоприятных условий для роста внутреннего спроса, а следовательно, и поддержания высокой деловой активности. Однако эти условия сильно зависят и от действий Банка Канады. В свою очередь, его курс определяют не только позиции руководства, но и внешние обстоятельства. Если в США будут проводить очень жесткую кредитно-денежную политику с целью предотвратить инфляционный перегрев американской экономики, то Банк Канады также будет вынужден последовательно повышать свою ставку, чтобы не допускать ее существенного отрыва от ставки ФРС США. Тогда удорожание кредита отрицательно скажется на потребительском спросе и инвестиционной активности в предпринимательском секторе. Повышение доходности государственных ценных бумаг отвлечет средства от фондового рынка, и это нарушит его стабильность со всеми вытекающими отсюда последствиями…

Но все это относится к пессимистическим сценариям, которым сейчас верят меньше, чем более радужным прогнозам. Пока что самые авторитетные неправительственные аналитики повышают свои же оценки роста экономики Канады в 2000 г. Согласно их предсказаниям, прирост ВВП будет не ниже прошлогоднего и составит примерно 4,2%. При этом предполагается, что по темпам хозяйственного развития Канада будет по-прежнему опережать другие страны Группы семи, за исключением США.


Немова Людмила Алексеевна, кандидат экономических наук, зав. сектором экономики Канады, Института США и Канады РАН, onemova@cityline.ru

© Интернет-Центр русскоязычной общины Канады, 1999—2000.
© C. S. Arbiter, разработка и поддержка, 1999—2000.